與預期中回升的勢頭相反，10月PMI數據回落至五個月低點的50.8%，顯示經濟增長仍有一定下行壓力。并且值得注意的是，據中國物流與采購聯合會數據，有近半數被調查企業反映資金緊張，已經對企業采購、經營產生影響。為此，經濟學家建議，可以降息降準來降低融資成本。

經濟仍有下行壓力

中國物流與采購聯合會、國家統計局1日聯合公布數據顯示，10月制造業PMI為50.8%，較上月回落0.3個百分點。這一數據不僅創下近五個月新低，并且也遜于預期。鑒于10月匯豐制造業PMI初值呈現回升勢頭，且發電量等數據表現活躍，此前市場普遍預期10月官方PMI也會回升。

“10月份PMI指數出現小幅回落，顯示當前經濟增長仍有一定下行壓力。”國研中心宏觀經濟研究員張立群分析說。

張立群指出，今年三季度出臺了一系列穩增長措施，其效果在市場方面已經開始顯現，雖然尚未表現在PMI指數變動中，但支持經濟增長趨穩的作用預計會日益明顯。“據此判斷，未來PMI指數不會趨勢性回落，經濟增長也不會趨勢性下行。”

另外，從不同企業規模看，大型企業PMI為51.9%，比上月回落0.1個百分點，仍高于臨界點，是制造業PMI保持擴張狀態的主要因素;但中、小型企業PMI分別為49.1%和48.5%，比上月下降0.9和0.1個百分點，均位于收縮區間。

“近幾個月在國家有關政策的支持下，中小企業經營狀況有所好轉，但仍比較困難，中小企業PMI走勢仍比較弱，這說明制造業經濟穩中有升的基礎仍需鞏固。”因此，國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河指出，下一階段要進一步加強和完善定向調控，注重精準發力，抓好政策落實。

資金緊張矛盾加劇

進入四季度以來，資金緊張的矛盾明顯加劇。中國物流與采購聯合會指出，在調查的企業中，反映資金緊張的企業數量占總數的48.8%，為今年以來的最高值，較上月上升2.1個百分點，升幅明顯擴大。

為了控制資金風險，一些中小企業主動放棄利潤薄、回款慢的訂單，在一定程度上導致新訂單指數回落。現金流不暢，對目前企業采購、生產等經營活動均產生了一定影響。因此，采取措施緩解企業資金緊張矛盾迫在眉睫。

“降息在目前經濟狀況下是比較好的政策選擇，從實體經濟發展狀況來講，也是一個客觀要求。”匯豐首席經濟學家屈宏斌說。

屈宏斌分析稱，規模以上工業企業總資產回報率僅5%，利潤增速大幅回落至1%，小企業情況更慘，但在這種情況下，銀行貸款利率仍在7%以上，大部分的工業企業是無法去承受。所以說，當務之急在政策寬松方面，要降低企業融資成本，而降息是比較好的政策選擇。

屈宏斌在上周末參加2014CCTV上市公司峰會時提出上述觀點的，并得到諸多參會經濟學家的認同。

中金公司首席經濟學家梁紅稍早就曾撰文稱，“當前貨幣政策總體仍偏緊，雖然決策層一再呼吁降低實體經濟融資成本，但無風險利率實際水平依然偏高。”她預測，明年央行全面降準4次并降息2次。

交行首席經濟學家連平則指出，在目前情況下，融資成本要下降，在銀行存款端也要做一定調整，降低銀行存款的成本。因此，“存款準備金率在必要的時候，需要做適度的調整。”